投融資風(fēng)險管理
發(fā)布時(shí)間：2016/1/21 9:35:00
導讀
由于中國工程企業(yè)可能對項目所在國的政治、環(huán)境、市場(chǎng)等因素并不十分熟悉，導致對外投資的風(fēng)險大大高于國內一般工程項目投資，因此對風(fēng)險的管理是對外投資項目能否成功的關(guān)鍵因素。從信息、合作以及經(jīng)驗三方面分別闡述了投融資風(fēng)險管理策略。
1、對項目所在國的法律政策、市場(chǎng)環(huán)境信息匱乏，無(wú)法對項目風(fēng)險進(jìn)行準確的評估特別是定量評估。
企業(yè)在決定對外投資之前，必須充分收集所在國的政治環(huán)境、宏觀(guān)經(jīng)濟、市場(chǎng)環(huán)境、法律法規政策等信息以進(jìn)行風(fēng)險特別是國別風(fēng)險的識別和評估，并制訂相應的風(fēng)險應對措施。信息來(lái)源的渠道有很多，企業(yè)需要針對多方面的信息進(jìn)行綜合考慮和評估。中國出口信用保險公司每年都會(huì )發(fā)布《國家風(fēng)險報告》，覆蓋全球190個(gè)主權國家，還有部分行業(yè)的風(fēng)險分析報告;國家發(fā)改委外資司提供的國別情況介紹也是重要的參考信息。權威國際金融雜志《歐洲貨幣》(Euromoney)、《機構投資家》(Agency Investor)都定期公布對世界各國政治風(fēng)險的評估結果�！稓W洲貨幣》近年來(lái)在每年的第9期上都公布國家風(fēng)險評級，該評級由國際報告集團提供，包括了世界上所有國家和地區，共分為政治風(fēng)險、外匯儲備、國際收支、國內銀行體系等九項內容，其中政治風(fēng)險占25%。在該政治風(fēng)險評級中，發(fā)達國家一般得分較高(在20分以上，滿(mǎn)分100分)，發(fā)展中國家普遍得分較低(10～20分)，最不發(fā)達國家最低(低于10分)。此外，一些著(zhù)名的咨詢(xún)顧問(wèn)機構，如中國香港的政治經(jīng)濟風(fēng)險評估顧問(wèn)公司(Political and Economical Risk Consultancy，PERC)、美國的商業(yè)環(huán)境風(fēng)險評估公司(Business Environment Risk Intelligence，BERI)、英國的經(jīng)濟學(xué)人智庫(Economist Intelligent Unit)也提供類(lèi)似的服務(wù)。
2、 缺少與國際多邊機構的合作，無(wú)法對項目所在國政府進(jìn)行有效約束，頻頻遭遇政府違約等國別風(fēng)險。
中國工程企業(yè)應加強與國際多邊機構的合作。世界貿易組織、聯(lián)合國貿易和發(fā)展會(huì )議在內的多家國際組織，都曾經(jīng)試圖將直接投資問(wèn)題納入各自的一攬子解決框架，但在政治風(fēng)險保險問(wèn)題上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的，還是世界銀行集團的多邊投資擔保機構(Multilateral Investment Guarantee Agency，MIGA)，該機構成立于1988年，中國是其創(chuàng )始成員國之一。
3、缺乏經(jīng)驗，沒(méi)有嚴把合同關(guān)，風(fēng)險分擔不合理，承擔了過(guò)多的風(fēng)險而沒(méi)有合理的收益。
把好合同關(guān)，做到風(fēng)險公平分擔。風(fēng)險公平分擔主要有以下原則：
公平原則。既強調合同條款本身對風(fēng)險的權利義務(wù)的均衡，也強調合同所派生的風(fēng)險權利義務(wù)的均衡;既關(guān)注合同主體由于風(fēng)險事件引起的收益，也同時(shí)關(guān)注合同主體面臨的風(fēng)險損失，即做到“有福同享，有難同當”。
歸責原則�？舍槍Σ煌�(lèi)型的項目風(fēng)險因素確立不同的歸責原則，形成具有內在邏輯聯(lián)系的包括過(guò)錯原則、過(guò)錯推定原則、違法原則、嚴格責任原則在內的多元化歸責原則體系。
風(fēng)險收益對等原則。當一個(gè)主體在有義務(wù)承擔風(fēng)險損失的同時(shí)，也應該有權利享有風(fēng)險變化所帶來(lái)的收益，并且該主體承擔的風(fēng)險程度與所得回報相匹配。
有效控制原則。風(fēng)險的分擔應與參與各方的控制能力相稱(chēng)，將風(fēng)險分擔給最能管理和減少該風(fēng)險的一方。
風(fēng)險成本最低原則。風(fēng)險分擔應使參與各方承擔風(fēng)險的總成本最小，包括生產(chǎn)成本、交易成本和風(fēng)險承擔成本。
風(fēng)險上限原則。即每一方承擔的風(fēng)險要有上限(可定性確定或用定量如財務(wù)指標確定)，超過(guò)上限后實(shí)施調節/調價(jià)機制甚至啟動(dòng)重新談判(事先定好談判原則)。
直接損失承擔原則。如果風(fēng)險發(fā)生后，項目參與方為直接受害者，則該風(fēng)險應分擔給該方承擔。直接受害者具有防范、控制此類(lèi)風(fēng)險的內在動(dòng)力和積極性，可以提高風(fēng)險管理的效率，從而提高風(fēng)險管理效率。
動(dòng)態(tài)原則。風(fēng)險分擔應該隨著(zhù)外部條件和合同各方情況的變化而改變，各方要主動(dòng)制訂應對風(fēng)險的措施(如合同中設立動(dòng)態(tài)調節/調價(jià)機制)，協(xié)同解決風(fēng)險，實(shí)現共贏(yíng)的目的。
風(fēng)險偏好原則。如果項目某參與方對某種風(fēng)險的偏好系數最大，就意味著(zhù)該項目參與方最適合承擔該風(fēng)險。在上述原則中，有效控制原則、風(fēng)險成本最低原則、風(fēng)險上限原則和動(dòng)態(tài)原則對BOT/PPP項目尤其重要。(項目管理者聯(lián)盟)
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